विकल्पों की बढ़ती लोकप्रियता और संभावनाएं
निवेशकों के बीच विकल्प सेगमेंट तेजी से लोकप्रिय हो रहा है, जिससे इस क्षेत्र में और भी अधिक विकास की उम्मीद है। भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (Sebi) द्वारा प्रस्तावित नवीनतम सुधार इसका मुख्य कारण हैं। इन सुधारों से विकल्प सेगमेंट में निवेश करने का आकर्षण बढ़ जाएगा। सेबी ने सुझाव दिया है कि डेरिवेटिव्स अनुबंध का शुरुआती मूल्य 15 लाख रुपये से 20 लाख रुपये तक होना चाहिए। छह महीने बाद यह 20 लाख से 30 लाख रुपये के बीच होगा। डेरिवेटिव्स अनुबंध का न्यूनतम मूल्य वर्तमान में लगभग 5 लाख रुपये है। इस बड़े अनुबंध का उद्देश्य छोटे निवेशकों को प्रवेश से रोकना है।
विकल्पों की बढ़ती हिस्सेदारी
पिछले चार वर्षों में, इंडेक्स विकल्पों की हिस्सेदारी 5 प्रतिशत से बढ़कर 29 प्रतिशत हो गई है। यह स्पष्ट रूप से दिखाता है कि विकल्प सेगमेंट की लोकप्रियता में तेजी से वृद्धि हो रही है। वर्तमान में, कुल वायदा और विकल्प (एफ एंड ओ) कारोबार में इंडेक्स विकल्पों की हिस्सेदारी 29 प्रतिशत है, जबकि इंडेक्स वायदा की हिस्सेदारी 15 प्रतिशत है, जो FY20 में 29 प्रतिशत थी।
उच्च अनुबंध आकार और छोटे निवेशकों के लिए चुनौती
सेबी के प्रस्तावित उच्च अनुबंध आकार का उद्देश्य छोटे निवेशकों के लिए विकल्प सेगमेंट में प्रवेश को चुनौतीपूर्ण बनाना है। वर्तमान में, फ्यूचर्स सेगमेंट की तुलना में विकल्प सेगमेंट में निवेश की लागत कम है, जिससे यह छोटे निवेशकों के लिए आकर्षक बन गया है। इससे पहले, छोटे निवेशक 500 रुपये से कम में भी विकल्प सेगमेंट में निवेश कर सकते थे, लेकिन उच्च अनुबंध आकार के कारण यह अब संभव नहीं होगा।
सिक्योरिटीज ट्रांजैक्शन टैक्स (एसटीटी) में वृद्धि
सेबी के इन प्रस्तावों से पहले, सरकार ने विकल्पों की बिक्री पर सिक्योरिटीज ट्रांजैक्शन टैक्स (एसटीटी) को 0.0625 प्रतिशत से बढ़ाकर 0.1 प्रतिशत कर दिया है और फ्यूचर्स की बिक्री पर इसे 0.0125 प्रतिशत से बढ़ाकर 0.02 प्रतिशत कर दिया है। यह बदलाव 1 अक्टूबर से लागू होगा। ज़ेरोधा के संस्थापक और सीईओ, नितिन कामथ का मानना है कि यह बदलाव फ्यूचर्स ट्रेडर्स को विकल्पों की ओर आकर्षित करेगा।
विकल्प ट्रेडिंग में जोखिम और लाभ
विकल्प ट्रेडिंग में अधिक जोखिम और संभावित लाभ होते हैं। नितिन कामथ के अनुसार, फ्यूचर्स ट्रेडर्स के पास पैसे कमाने की संभावना अधिक होती है। फ्यूचर्स ट्रेडर्स 50 प्रतिशत समय पर लाभदायक होते हैं, जबकि विकल्प ट्रेडर्स केवल 10 प्रतिशत समय पर लाभदायक होते हैं। इसका कारण यह है कि विकल्पों में लगभग असीमित लाभ होता है, जबकि फ्यूचर्स में लाभ सीमित होता है।
Sebi के प्रस्तावित कड़े नियम
सेबी ने विकल्प ट्रेडिंग के लिए कई सख्त नियम भी प्रस्तावित किए हैं। इसमें खरीदारों से अग्रिम में विकल्प प्रीमियम की वसूली शामिल है, ताकि लाभ को कम किया जा सके। इसके अलावा, कम हड़ताल कीमतों पर आधारित अनुबंध भी होंगे, ताकि सस्ते और छोटे निवेशकों को आकर्षित करने वाले अनुबंधों की संख्या को कम किया जा सके।
इक्विटी ट्रेडिंग के दो मुख्य खंड
इक्विटी ट्रेडिंग को दो मुख्य खंडों में विभाजित किया गया है: कैश और डेरिवेटिव्स। कैश ट्रेडिंग सरल और स्पष्ट होती है, जबकि डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग में फ्यूचर्स और विकल्प शामिल होते हैं। फ्यूचर्स और विकल्प अनुबंध व्यक्तिगत शेयरों और इंडेक्स पर उपलब्ध होते हैं।
डेरिवेटिव्स सेगमेंट का कारोबार
FY24 में, कैश मार्केट सेगमेंट का कारोबार 217 ट्रिलियन रुपये था, जबकि डेरिवेटिव्स सेगमेंट का कुल कारोबार प्रीमियम आधार पर 2.2 गुना था, जो 482 ट्रिलियन रुपये था। हालांकि, डेरिवेटिव्स कारोबार नोटियोनल आधार पर कैश के मुकाबले 368 गुना था, जो 79,927 ट्रिलियन रुपये था। नोटियोनल कारोबार को प्रत्येक अनुबंध की हड़ताल कीमत से गुणा करके गणना किया जाता है, जबकि प्रीमियम कारोबार सभी अनुबंधों पर भुगतान किए गए प्रीमियम का योग होता है।
Sebi के प्रस्तावित सुधारों का महत्व
सेबी के इन प्रस्तावित सुधारों का उद्देश्य निवेशकों के लिए सुरक्षित और पारदर्शी ट्रेडिंग वातावरण प्रदान करना है। उच्च अनुबंध आकार और कड़े नियम छोटे निवेशकों को विकल्प ट्रेडिंग में प्रवेश करने से रोकेंगे, जिससे वे अनावश्यक जोखिम से बच सकेंगे। इसके अलावा, एसटीटी में वृद्धि और अन्य सुधार फ्यूचर्स ट्रेडर्स को विकल्पों की ओर आकर्षित करेंगे, जिससे विकल्प सेगमेंट की लोकप्रियता और भी बढ़ेगी।
Sebi के सुधारों का लक्ष्य विकल्प को अधिक सुरक्षित और आकर्षक बनाना है। छोटे निवेशकों को अनावश्यक जोखिम से बचाने के लिए, उच्च अनुबंध आकार और कड़े नियम प्रवेश को बाधाएंगे। STT और अन्य सुधारों की वृद्धि से फ्यूचर्स ट्रेडर्स को विकल्पों की ओर आकर्षित किया जाएगा, जिससे विकल्प सेगमेंट की लोकप्रियता और भी बढ़ेगी। इससे निवेशकों को अधिक लाभ प्राप्त करने के लिए एक सुरक्षित और पारदर्शी ट्रेडिंग वातावरण मिलेगा।
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